Coinbase melaporkan pendapatan kuartal keempat sebesar $1,78 miliar, yang menurun sebanyak 22% dibanding periode yang sama tahun sebelumnya. Pendapatan ini juga gagal memenuhi ekspektasi analis sebesar $1,84 miliar, menunjukkan tekanan signifikan yang dialami bisnis akibat penurunan harga Bitcoin dari level tertingginya tahun lalu.
Perusahaan mencatat kerugian bersih sebesar $667 juta pada kuartal tersebut, berbalik dari keuntungan $1,3 miliar yang diraih tahun sebelumnya. Kerugian ini terutama disebabkan oleh penurunan nilai portofolio investasi Coinbase sebesar $718 juta, yang sebagian besar belum direalisasikan, serta kerugian $395 juta dari investasi strategis di perusahaan seperti Circle.
Penyebab Kerugian dan Portofolio Investasi
Meskipun Coinbase tidak memperdagangkan aset digital dari portofolio investasinya secara aktif, likuidasi terjadi sesekali untuk keperluan operasional. Anil Gupta, Wakil Presiden Hubungan Investor, mengungkapkan bahwa pendekatan perusahaan lebih ke arah “beli dan tahan,” bukan penjualan untuk realisasi keuntungan. Hal ini menunjukkan strategi investasi jangka panjang dan konservatif dalam menghadapi volatilitas pasar kripto.
Pendapatan dari transaksi pelanggan mencapai $983 juta, lebih rendah dibandingkan $1 miliar pada kuartal sebelumnya. Pada kuartal yang sama tahun lalu, pendapatan transaksi mencapai $1,56 miliar saat aktivitas pasar sedang sangat tinggi, terkait momentum politik dan pasar cryptocurrency yang menguat.
Dampak Terhadap Saham Coinbase
Harga saham Coinbase jatuh 7,9% ke level $141 sebelum pengumuman hasil kuartal dilakukan. Dalam enam bulan terakhir, harga saham ini telah turun lebih dari 55% seiring tekanan yang dialami pasar kripto secara umum. Setelah pengumuman pendapatan, harga saham mengalami fluktuasi dan menunjukkan kenaikan tipis ke atas $142 pada perdagangan after-hours.
Meskipun mengalami kerugian, Coinbase mengklaim masih memiliki posisi keuangan yang kuat dengan kas dan setara kas sebanyak $11,3 miliar. Kondisi ini memberikan modal yang cukup untuk bertahan dalam siklus pasar kripto yang penuh tantangan.
Diversifikasi Pendapatan dan Pertumbuhan Produk
Coinbase terus mengembangkan diversifikasi bisnisnya dengan memiliki 12 produk yang masing-masing menghasilkan pendapatan tahunan lebih dari $100 juta. Pendapatan dari stablecoin mencapai $364 juta pada kuartal keempat, naik dari $226 juta tahun sebelumnya. Pendapatan ini berasal dari kesepakatan bagi hasil dengan Circle, yang memanfaatkan bunga dari cadangan USDC.
Selain itu, pendapatan dari langganan dan layanan termasuk staking dan rewards blockchain mencapai $151 juta. Produk-produk ini mulai berperan sebagai penyangga pendapatan saat volume perdagangan kripto melemah.
Fokus pada Derivatif dan Teknologi Blockchain
Perusahaan menegaskan komitmennya untuk memperkuat lini derivatif setelah akuisisi Deribit senilai $2,9 miliar. Volume perdagangan derivatif mencetak rekor tertinggi pada kuartal ini, membantu Coinbase mengungguli pasar dengan total volume perdagangan mencapai $271 miliar, meskipun kondisi pasar cenderung melemah.
Coinbase juga terus mengembangkan jaringan layer-2 Ethereum bernama Base, yang dianggap sebagai langkah kunci menuju tokenisasi dan integrasi keuangan terdesentralisasi. Perusahaan bahkan sedang mengeksplorasi kemungkinan tokenisasi saham tradisional untuk memperluas portofolio produk di masa depan.
Respons Pasar dan Proyeksi Analis
Analis JPMorgan memangkas target harga saham Coinbase dari $399 menjadi $290, merujuk pada penurunan volume perdagangan kripto dan kapitalisasi pasar serta peredaran USDC yang melemah. Di sisi lain, volume transaksi kuartal pertama tahun ini menunjukkan sinyal positif, dengan pendapatan sebesar $420 juta hingga awal Februari, menandakan aktivitas beli yang meningkat dari pelanggan ritel.
Gupta menambahkan bahwa investor ritel lebih banyak mempertahankan aset mereka dan tidak melakukan likuidasi dalam kondisi pasar yang tidak menentu. Aktivitas beli semakin meningkat sebagai respons terhadap penurunan harga pasar kripto saat ini.
Laporan kinerja Coinbase ini menggarisbawahi betapa rentannya pendapatan perusahaan terhadap dinamika pasar kripto, sekaligus menguatkan upaya diversifikasi produk untuk mengurangi risiko ketergantungan pada biaya transaksi. Ini menjadi tanda bahwa perusahaan sedang beradaptasi dengan lanskap yang terus berubah dalam industri aset digital global.
