El Salvador menghadapi tekanan besar akibat penurunan nilai Bitcoin yang signifikan terhadap portofolio negara. Saat ini, nilai cadangan Bitcoin El Salvador mencapai sekitar $503,8 juta dari 7.560 BTC.
Penurunan ini merupakan penurunan hampir $300 juta dari nilai puncak sekitar $800 juta pada Oktober yang lalu. Kondisi pasar bearish Bitcoin ini turut meningkatkan kekhawatiran terkait program IMF dan prospek utang negara tersebut.
Strategi Bitcoin El Salvador dan Risiko Volatilitas
Presiden Nayib Bukele tetap konsisten membeli satu Bitcoin setiap hari. Kebijakan ini menunjukkan keyakinan jangka panjang pemerintah terhadap aset kripto. Namun, strategi ini juga menambah risiko negara terhadap volatilitas pasar Bitcoin yang masih tinggi.
Berbeda dengan El Salvador, Bhutan memilih menjual sebagian cadangan Bitcoin senilai $22,4 juta. Bhutan mengadopsi pendekatan berbeda dengan memanfaatkan potensi keuntungan dari penambangan Bitcoin.
Penambangan Bitcoin Bhutan telah menghasilkan laba lebih dari $765 juta sejak 2019. Tetapi, efek dari Bitcoin halving baru-baru ini meningkatkan biaya penambangan dan menekan margin keuntungan, sehingga Bhutan mulai melepas sebagian kepemilikan Bitcoin-nya.
Diversifikasi Portofolio lewat Emas
El Salvador juga mengambil langkah diversifikasi dengan membeli emas senilai $50 juta. Emas dipilih sebagai aset safe-haven menghadapi ketegangan makroekonomi global yang terus meningkat.
Langkah ini menunjukkan kesadaran pemerintah untuk tidak terlalu bergantung pada Bitcoin saja dalam mengelola cadangan negara.
Dampak Kebijakan Bitcoin pada Hubungan dengan IMF
Keyakinan El Salvador terhadap Bitcoin telah mempengaruhi hubungan dengan International Monetary Fund (IMF). Pengadaan Bitcoin terus-menerus dan keterlambatan dalam reformasi pensiun mempersulit kesepakatan dengan IMF.
IMF menyatakan kekhawatiran bahwa ketidakstabilan Bitcoin dapat mengganggu stabilitas fiskal negara. Gangguan pada program IMF akan melemahkan dukungan penting untuk pemulihan utang kedaulatan El Salvador.
Dalam tiga tahun terakhir, obligasi El Salvador telah menghasilkan pengembalian lebih dari 130%, membuatnya menjadi kisah pemulihan yang menonjol di pasar negara berkembang.
Kondisi Terkini Program IMF dan Utang Negara
Pada Februari, IMF menyetujui fasilitas dana selama 40 bulan senilai sekitar $1,4 miliar untuk El Salvador. Namun, tinjauan kedua tertunda sejak September akibat pemerintah menunda publikasi analisis sistem pensiun.
Selama penundaan tersebut, El Salvador tetap menambah cadangan Bitcoin meski mendapat peringatan dari IMF. Tinjauan ketiga dijadwalkan pada Maret untuk kelanjutan pencairan dana.
Para analis memperingatkan, pembelian Bitcoin yang berkelanjutan dapat menyulitkan peninjauan IMF dan menurunkan kepercayaan pasar jika dukungan IMF hilang.
Kekhawatiran Pasar Obligasi dan Akses Pendanaan
Pasar obligasi menunjukkan kekhawatiran yang meningkat melalui kenaikan kredit default swaps ke level tertinggi lima bulan. Hal ini mencerminkan kegelisahan investor terkait kemampuan pembayaran utang El Salvador.
Berdasarkan data Bloomberg, negara tersebut harus memenuhi kewajiban pembayaran obligasi sebesar $450 juta tahun ini dan hampir $700 juta pada tahun berikutnya.
Kebijakan Bitcoin El Salvador kini menjadi bagian penting dalam negosiasi fiskal dan IMF. Hasil dari tinjauan IMF mendatang dan jadwal pembayaran obligasi akan sangat menentukan kepercayaan investor dan keberlanjutan jalur utang negara di masa depan.
