Bitcoin mengalami penurunan harga sekitar 45% dalam empat bulan terakhir, menimbulkan pertanyaan bagi investor mengenai kelayakan investasi di perusahaan yang memiliki cadangan Bitcoin besar, seperti Strategy (NASDAQ: MSTR). Perusahaan ini dikenal sebagai pemegang Bitcoin korporasi terbesar di dunia, dengan fokus utama mengakumulasi Bitcoin sebanyak mungkin dengan biaya serendah mungkin.
Strategy telah berhasil mengumpulkan 714.644 Bitcoin, atau lebih dari 3% dari total Bitcoin yang beredar, dengan nilai sekitar 50 miliar dolar AS berdasarkan harga terkini. Perusahaan ini secara rutin menambah kepemilikan Bitcoin-nya; contohnya, baru-baru ini membeli tambahan 1.142 Bitcoin senilai 90 juta dolar AS. Namun, harga beli rata-rata per Bitcoin di neraca Strategy mencapai 76.056 dolar AS, lebih tinggi dibandingkan harga pasar saat ini yang berada di bawah 70.000 dolar AS.
Kerugian dan Dampaknya terhadap Saham Strategy
Penurunan harga Bitcoin berdampak signifikan pada laporan keuangan Strategy. Pada kuartal keempat, perusahaan mencatat kerugian sebesar 12,4 miliar dolar AS akibat penurunan nilai aset Bitcoin yang dimilikinya. Imbasnya, harga saham Strategy turun drastis hingga sekitar 60% dalam satu tahun terakhir dan menyentuh level terendah selama 18 bulan terakhir di angka 104 dolar AS.
Penurunan harga saham ini memberi tantangan besar bagi Strategy untuk melanjutkan strategi pembelian Bitcoin yang didanai melalui penerbitan saham baru. Pasar yang sedang bearish membuat minat investor terhadap saham perusahaan Bitcoin treasury menurun, sehingga opsi pembiayaan menjadi terbatas.
Pertimbangan Investasi pada Strategy untuk Tahun 2026
Mengingat kondisi saat ini, banyak analis menyarankan agar investor lebih memilih membeli Bitcoin secara langsung dibandingkan berinvestasi di saham Strategy. Nilai kapitalisasi pasar Strategy diperkirakan sebesar 40 miliar dolar AS, lebih rendah dari nilai Bitcoin yang dimilikinya di neraca sebesar 50 miliar dolar AS. Hal ini menunjukkan bahwa saham perusahaan diperdagangkan dengan diskon yang cukup besar dibandingkan nilai aset dasarnya.
Perusahaan-perusahaan lain yang juga memiliki cadangan Bitcoin besar, termasuk beberapa perusahaan pertambangan dan treasury Bitcoin, menghadapi tantangan serupa. Risiko premium harga saham perusahaan jenis ini tampaknya tidak menarik dalam situasi pasar yang sedang melemah.
Rekomendasi dari Analis dan Peluang Alternatif
Motley Fool, melalui tim analis Stock Advisor-nya, tidak memasukkan Strategy dalam daftar rekomendasi stok terbaik untuk saat ini. Mereka lebih mendorong investasi di saham lain yang diperkirakan dapat memberikan pengembalian lebih tinggi di masa depan. Sejarah investasi menunjukkan bahwa memilih saham dengan fundamental kuat di pasar yang berkembang bisa memberikan hasil signifikan, seperti yang terjadi pada Netflix dan Nvidia dalam beberapa dekade terakhir.
Investor yang mempertimbangkan eksposur ke aset kripto disarankan untuk fokus pada Bitcoin langsung dan menunggu pemulihan harga yang signifikan sebelum mempertimbangkan saham perusahaan treasury seperti Strategy. Keputusan beli, jual, atau tahan saham Strategy secara fundamental terkait erat dengan arah pergerakan harga Bitcoin itu sendiri.
Faktor-Faktor yang Harus Dipertimbangkan Investor
- Harga pasar Bitcoin dan tren volatilitas dalam jangka pendek hingga menengah.
- Nilai tercatat Bitcoin di neraca perusahaan dibandingkan harga pasar.
- Risiko keuangan yang muncul akibat penurunan nilai aset dan dampaknya terhadap harga saham.
- Kemampuan perusahaan untuk mendanai pembelian Bitcoin baru melalui penerbitan saham di pasar yang sedang melemah.
- Pilihan investasi alternatif yang memberikan potensi pengembalian lebih baik dan risiko lebih rendah.
Secara keseluruhan, posisi Strategy saat ini lebih condong sebagai opsi jual (sell) bagi banyak investor pada 2026, setidaknya sampai harga Bitcoin menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang meyakinkan. Perusahaan treasury Bitcoin menghadapi tantangan besar yang menuntut evaluasi hati-hati sebelum mengambil keputusan investasi.