Musim pengembalian pajak di Amerika Serikat tahun ini diprediksi membawa dampak besar ke pasar keuangan. Analis Wells Fargo memperkirakan sekitar $150 miliar dana pengembalian pajak akan masuk ke rekening konsumen dalam beberapa minggu ke depan.
Sejumlah ahli strategi Wells Fargo menilai sebagian dari dana tersebut berpotensi mengalir ke pasar saham dan aset kripto, termasuk Bitcoin. Hal ini menimbulkan spekulasi tentang kemungkinan terjadinya rally singkat ala “YOLO” yang biasanya didorong oleh sentimen trader ritel.
Potensi Dampak Pengembalian Pajak Sebesar $150 Miliar
Para analis Wells Fargo menyatakan lebih dari 60% dana pengembalian pajak tersebut dijadwalkan cair pada akhir Maret. Likuiditas segar dalam jumlah besar dalam periode singkat ini bisa memberikan dorongan signifikan pada aktivitas investasi ritel. “Dana ekstra dari pengembalian pajak, khususnya dari konsumen berpenghasilan tinggi, diperkirakan akan mengalir kembali ke pasar saham,” ujar Ohsung Kwon, Analis Ekuitas Utama Wells Fargo. Dia juga menambahkan bahwa perilaku spekulatif atau mentalitas “YOLO” bisa muncul kembali di tengah kondisi ini.
Besarnya jumlah pengembalian pajak kali ini sebagian dipengaruhi oleh kebijakan pajak yang diterapkan pada musim panas lalu, yang dikenal sebagai “Beautiful Act.” Selain itu, keputusan IRS untuk tidak memperbarui tabel pemotongan pajak menyebabkan kelebihan pembayaran pajak yang kini harus dikembalikan kepada pembayar pajak.
Historis Kasus Likuiditas Pengembalian Pajak dan Aset Berisiko
Data historis menunjukkan bahwa aliran likuiditas ke rekening ritel cenderung tidak dibiarkan “menganggur.” Dana ini biasanya beralih ke pasar keuangan secara bertahap, dimulai dari saham kemudian meluas ke aset dengan beta lebih tinggi seperti mata uang kripto.
Wells Fargo juga menyoroti beberapa saham yang didominasi investor ritel sebagai calon penerima keuntungan dari aliran dana refund ini, termasuk Robinhood dan Boeing, serta lebih dari dua lusin saham lain yang potensial berkinerja baik selama masa pengembalian pajak.
Bitcoin dipandang oleh Wells Fargo sebagai “proxy untuk likuiditas,” yang sering bergerak seiring dengan perubahan selera risiko investor ritel. Dalam sebulan terakhir, likuiditas domestik menyusut sekitar $105 miliar, berbarengan dengan penurunan harga Bitcoin hampir 29%. Para analis memandang pola ini dapat berbalik arah ketika dana pengembalian pajak mulai beredar kembali.
Korelasi dengan Rally Kripto dan Fenomena ‘YOLO’ Sebelumnya
Fenomena serupa pernah terjadi pada saat pandemi COVID-19, ketika stimulus fiskal dan bantuan pengangguran yang besar mengalir ke rumah tangga Amerika. Aliran dana tersebut banyak yang langsung masuk ke akun broker dan bursa kripto, menyebabkan Bitcoin melonjak dari sekitar $10.000 menjadi hampir $69.000 dalam kurun waktu kurang dari dua tahun.
Masa ini juga ditandai kenaikan tajam pada aset spekulatif lain seperti saham meme dan NFT, didorong oleh keaktifan trader individu yang memanfaatkan aplikasi tanpa komisi beserta kelebihan dana simpanan. Siklus serupa sempat terjadi pada tahun 2017, ketika Bitcoin naik dari sekitar $1.000 ke hampir $20.000 di akhir tahun, didorong oleh euforia Initial Coin Offering (ICO).
Pengembalian pajak secara historis telah berfungsi sebagai versi mini dari peristiwa stimulus fiskal tersebut. Studi menunjukkan bahwa setoran di broker dan aliran masuk ke dompet kripto melonjak dalam beberapa minggu setelah puncak distribusi refund.
Estimasi Alokasi Dana dan Implikasinya untuk Bitcoin
Wells Fargo memperkirakan meskipun hanya 5–10% dari $150 miliar dana pengembalian pajak dialokasikan ke aset digital, permintaan tambahan bernilai miliaran dolar bisa tercipta. Permintaan ini muncul saat aliran institusional ke produk Bitcoin ETF terus berlanjut, dan data on-chain mengindikasikan akumulasi jangka panjang masih berlangsung di balik volatilitas harga.
Namun, analis Wells Fargo mengingatkan bahwa rally yang didorong oleh pengembalian pajak sangat bergantung pada sentimen pasar. Partisipasi trader ritel bisa memperbesar momentum dalam waktu singkat, tetapi juga bisa menghilang dengan cepat. Keberhasilan rally juga tergantung pada apakah dana refund datang saat kondisi likuiditas mulai stabil dan pasar saham menunjukkan tanda pemulihan.
Jika justru terjadi pengetatan makroekonomi, dana tersebut mungkin tetap berhenti di aset yang lebih aman ketimbang masuk ke Bitcoin. Oleh karena itu, musim pengembalian pajak tahun ini bukan hanya momen administratif, tetapi juga potensi katalis likuiditas yang bisa membangkitkan kembali gairah pasar, khususnya untuk Bitcoin dan aset berisiko lainnya.
