Hampir $2,5 miliar nilai opsi Bitcoin dan Ethereum akan kedaluwarsa pada akhir bulan ini, menciptakan potensi volatilitas tinggi di pasar kripto. Para trader menghadapi kondisi yang unik karena adanya taruhan besar di level harga $40.000 untuk Bitcoin yang membuat pasar cenderung waspada.
Saat ini, Bitcoin diperdagangkan sekitar $67.271, dengan level "max pain" berada di sekitar $70.000. Kontrak call mencapai 19.412, lebih banyak dibandingkan put sebanyak 11.044, sehingga rasio put-to-call hanya 0,57. Hal ini menunjukkan bias pasar yang condong ke arah bullish dengan nilai nominal keseluruhan opsi yang akan kedaluwarsa mencapai sekitar $2,05 miliar.
Posisi Ethereum Lebih Seimbang Namun Tetap Optimistis
Pada sisi Ethereum, perdagangan berada di sekitar harga $1.948 dengan max pain sedikit lebih tinggi di $2.025. Jumlah kontrak call mencapai 124.109, sedangkan put tercatat 90.017 kontrak, menghasilkan rasio put-to-call 0,73. Ini menandakan sentimen pasar yang masih mendukung penguatan, dengan total nilai nominal sekitar $417 juta.
Analis dari Deribit menyatakan bahwa posisi opsi menunjukkan kecenderungan call yang berat di kedua aset ini. Bitcoin memiliki skew upside yang lebih kuat, sementara Ethereum bergerak sedikit lebih seimbang tetapi tetap positif. Max pain sendiri adalah titik harga di mana sebagian besar opsi berakhir tidak bernilai, sehingga meminimalisasi pembayaran ke pembeli opsi.
Tanda Tanya Besar di Level $40.000 Bitcoin
Meski kecenderungan bearish relatif rendah, ada fenomena menarik berupa konsentrasi besar kontrak put Bitcoin di strike harga $40.000. Posisi ini menjadi yang kedua terbesar dalam hal open interest dengan nilai nominal sekitar $490 juta. Hal ini muncul setelah koreksi tajam harga Bitcoin dari level tertinggi sebelumnya yang mengubah kebutuhan hedging para pelaku pasar.
“Walau secara keseluruhan posisi condong ke call, strike $40.000 Bitcoin menonjol sebagai area hedging downside yang sangat besar menjelang kedaluwarsa,” kata analis Deribit. Ini menunjukkan bahwa meski pasar berharap kenaikan, ada ketakutan terhadap potensi kejutan turun yang signifikan.
Perubahan Dinamis di Pasar Derivatif Bitcoin
Pasar opsi Bitcoin semakin banyak digunakan untuk berbagai strategi, termasuk taruhan arah harga, pengelolaan hasil, dan manajemen volatilitas. Analis Jeff Liang berpendapat bahwa ekstraksi premi dari pasar opsi bisa mengurangi tekanan jual secara struktural. Ia menambahkan, “Jika premi opsi dapat diekstrak dengan stabil dan memberdayakan pemegang bitcoin, mereka tidak perlu menjual asetnya demi kebutuhan hidup, sehingga tekanan jual berkurang dan harga Bitcoin terdorong naik.”
Premi opsi ini dianggap sebagai “pump lokal” yang digerakkan oleh sentimen takut dan serakah, serta mengalihkan nilai kepada pemegang jangka panjang tanpa bertentangan dengan batas suplai Bitcoin yang tetap.
Bagaimana Pasar Memandang Kedaluwarsa Opsi Ini?
Secara keseluruhan, opsi call masih lebih dominan daripada put pada Bitcoin dan Ethereum. Hal ini memperlihatkan harapan pelaku pasar terhadap kemungkinan rebound harga. Namun, tingginya hedging di posisi yang jauh di luar uang (deep out-of-the-money) mencerminkan kehati-hatian yang signifikan.
Dengan nilai nominal opsi mencapai miliaran dolar akan kedaluwarsa, pertanyaan utama ialah apakah harga akan bergerak mendekati titik max pain. Di sisi lain, permintaan proteksi downside yang besar bisa menjadi indikator dini volatilitas akan kembali meningkat, bertentangan dengan ekspektasi pasar yang menghendaki periode tenang. Situasi ini membuat para trader tetap berada dalam ketidakpastian dan menunggu momen krusial dalam pergerakan pasar kripto mendatang.
