MicroStrategy, kini dikenal sebagai Strategy, adalah perusahaan yang menjadi pionir dalam pengintegrasian Bitcoin ke dalam cadangan kas korporasi. Didirikan pada 1989 oleh Michael Saylor, awalnya perusahaan ini fokus pada pengembangan perangkat lunak bisnis untuk analisis data. Namun, sejak akhir 2020, Strategy mengukir reputasi baru sebagai perusahaan yang agresif berinvestasi besar-besaran dalam Bitcoin sebagai aset cadangan utama.
Langkah awal Strategy membeli Bitcoin senilai $250 juta mencerminkan keyakinan mereka bahwa aset kripto ini lebih menjanjikan dibandingkan menyimpan uang tunai di tengah kekhawatiran inflasi. Michael Saylor menegaskan, Bitcoin adalah “penyimpan nilai yang dapat diandalkan dan aset investasi dengan potensi apresiasi jangka panjang yang lebih besar.” Transformasi ini menandai pergeseran paradigma bagi perusahaan yang sebelumnya dikenal di sektor teknologi.
Transformasi dan Rebranding Menjadi Strategy
MicroStrategy resmi menghilangkan kata “Micro” pada awal 2025, mengganti namanya menjadi Strategy. Rebranding ini menunjukkan orientasi baru perusahaan yang lebih fokus pada aset digital dan strategi pengelolaan kas yang inovatif. Langkah ini disambut sinis oleh beberapa kalangan, namun seiring waktu Strategy menegaskan posisi sebagai perusahaan treasury Bitcoin terbesar di dunia.
Strategi Penggalangan Dana dan Akuisisi Bitcoin
Strategy menggunakan metode penjualan surat utang konvertibel untuk menggalang dana membeli Bitcoin. Surat utang ini memungkinkan investor mengonversi utang menjadi saham Strategy, sedangkan perusahaan menggunakan hasil penjualan obligasi tersebut untuk membeli Bitcoin. Strategi ini meniru model pengembangan real estat di Manhattan, di mana penerbitan utang baru digunakan untuk pembelian atau pengembangan lebih lanjut.
Sejak Oktober 2024, Strategy berencana mengumpulkan hingga $42 miliar demi menambah kepemilikan Bitcoin. Pada Januari 2025, perusahaan juga meningkatkan jumlah saham biasa Class A sebanyak 30 kali lipat, memungkinkan penambahan Bitcoin yang lebih besar. Di sela itu, muncul saham baru bernama Strike (STRK) untuk mengumpulkan $584 juta yang dipakai dalam pembelian Bitcoin lanjutan.
Portofolio Bitcoin dan Posisi Pasar
Hingga Februari 2026, Strategy memiliki 717.131 Bitcoin senilai hampir $48 miliar. Ini menjadikan mereka sebagai pengelola treasury Bitcoin terbesar di perusahaan publik. Meski terdapat kerugian lebih dari $6,5 miliar dari pembelian Bitcoin secara kumulatif, Michael Saylor optimis dan yakin masa depan Bitcoin tetap cerah dengan prediksi harga jangka panjang mencapai $13 juta.
Resiko dan Tantangan Strategi Utang
Strategi penggunaan utang untuk membeli Bitcoin tidak lepas dari kontroversi. Pada akhir 2025, harga saham MSTR turun hampir 70%, disertai kerugian sebesar $12,4 miliar dalam kuartal keempat. Penurunan ini menyebabkan nilai pasar Strategy lebih rendah dibandingkan nilai Bitcoin yang dimiliki. Analis memperingatkan risiko likuidasi paksa dan tekanan jual Bitcoin apabila saham turun terlalu jauh.
Saylor menanggap skeptisisme ini dengan optimisme, menegaskan bahwa perusahaan siap melakukan refinancing utang bila diperlukan. Untuk mengantisipasi risiko ini, pada Desember 2025 Strategy membentuk cadangan kas sebesar $1,44 miliar, yang kemudian terus ditambah mencapai ketahanan dana selama lebih dari 2,5 tahun untuk melunasi utang dan dividen.
Visi Jangka Panjang Michael Saylor
Saylor ingin Strategy berkembang menjadi “bank Bitcoin” dengan valuasi triliunan dolar. Visi ini mencakup penciptaan instrumen pasar modal baru yang terkait dengan Bitcoin untuk investor. Meskipun telah menawarkan model ini ke perusahaan besar seperti Microsoft, proposal penambahan Bitcoin di neraca mereka belum mendapatkan persetujuan.
Sebagai perintis adopsi Bitcoin di kalangan korporasi, Strategy terus menjadi pusat perhatian dalam dunia aset digital. Keberhasilan dan tantangan yang dialami perusahaan ini memberikan gambaran penting tentang bagaimana integrasi Bitcoin pada level korporasi bisa membentuk masa depan investasi dan pengelolaan keuangan di era digital.
