Bitcoin baru-baru ini mengalami rebound lebih dari 4% sejak pertengahan Februari, berhasil naik ke atas level $68.200. Kenaikan ini memberikan kelegaan sementara setelah beberapa pekan tekanan jual yang signifikan. Namun, sinyal teknis dan data on-chain menunjukkan bahwa Bitcoin sedang menghadapi level tersulitnya di tahun ini, dengan potensi penurunan yang besar.
Pada grafik 8 jam terakhir, Bitcoin membentuk pola head-and-shoulders, pola yang menandakan potensi pembalikan tren ke bearish. Pola ini muncul saat harga mencapai tiga puncak dengan puncak tengah lebih tinggi, mengindikasikan melemahnya kekuatan pembelian dan meningkatnya tekanan jual.
Lebih jauh, analisis menunjukkan adanya divergence bearish tersembunyi antara 6 dan 20 Februari. Harga Bitcoin gagal memunculkan puncak tertinggi baru, justru membuat lower high, sementara indeks Relative Strength Index (RSI) mencetak higher high. RSI mengukur momentum pembelian dan penjualan, dan perbedaan seperti ini biasanya mendahului penurunan harga.
Faktor risiko terbesar kini berasal dari level biaya on-chain yang disebut UTXO Realized Price Distribution (URPD). Data Glassnode mengungkapkan dua klaster pasokan utama berada di atas harga saat ini, yaitu sekitar $66.800 yang memegang 3,17% dari total suplai Bitcoin dan sekitar $65.636 menampung 1,38% tambahan. Level ini penting karena mewakili titik pembelian banyak investor.
Jika harga Bitcoin turun di bawah level-level tersebut, para pemegang mungkin akan mulai menjual untuk menghindari kerugian, yang dapat mempercepat penurunan harga secara signifikan. Bersama-sama, klaster ini membentuk zona risiko tinggi tepat di bawah harga saat ini sebesar lebih dari 4,5% suplai Bitcoin yang beredar.
Di samping pola teknikal dan klaster pasokan, data derivatif menunjukkan peningkatan risiko likuidasi. Open interest di pasar futures Bitcoin meningkat dari $19,54 miliar menjadi sekitar $20,71 miliar selama rebound terakhir. Ini berarti makin banyak trader yang membuka posisi leverage saat harga naik.
Selain itu, tingkat pendanaan (funding rate) kini positif, menandakan lebih banyak trader bertaruh pada kenaikan harga. Kondisi ini berbahaya jika harga tiba-tiba mulai turun, karena posisi long berleverage bisa terpancing likuidasi berantai (long squeeze), yang memperbesar tekanan jual dan mempercepat penurunan harga.
Sentimen institusional juga masih lemah. Dana ETF Bitcoin spot tercatat mengalami lima minggu berturut-turut mengalami arus keluar modal (net outflows). Keadaan ini menunjukkan bahwa investor institusional lebih cenderung menarik modal daripada membeli, sehingga dukungan pasar melemah saat terjadi koreksi harga.
Harga Bitcoin juga terus berada di bawah level Volume Weighted Average Price (VWAP) bulanan di sekitar $70.000. VWAP ini menjadi indikator penting karena mewakili harga rata-rata tertimbang berdasarkan volume perdagangan yang sering dijadikan patokan biaya posisi institusional. Harga di bawah VWAP berarti posisi rata-rata institusi dalam kondisi rugi, sehingga mereka cenderung menghindari pembelian baru.
Untuk menguatkan tren jangka pendek, Bitcoin harus mampu menutup di atas $68.200, sementara pemulihan yang lebih signifikan baru akan tercapai jika mampu menembus $70.000 VWAP. Jika tidak, struktur pergerakan harga akan tetap condong bearish.
Level support pertama Bitcoin berada di sekitar $67.300. Jika level ini gagal dipertahankan, support berikutnya ada di $66.500 dan selanjutnya $65.300, yang berdekatan dengan klaster pasokan utama. Bila support-support tersebut runtuh, pola head-and-shoulders berpotensi terkonfirmasi dengan target penurunan sekitar 7,5%, membawa harga mendekati kisaran $56.000.
Secara ringkas, risiko teknis, tekanan penawaran, dan sentimen pasar saat ini menunjukkan bahwa Bitcoin menghadapi potensi koreksi signifikan dalam waktu dekat. Kinerja harga ke depan akan sangat bergantung pada kemampuannya mempertahankan level-level kunci dan reaksi market terhadap margin tekanan jual yang meningkat.
