Wall Street baru saja menghentikan rekor arus keluar 13 hari dari ETF spot Bitcoin di AS, tetapi pembalikan itu masih sangat kecil dibandingkan kerugian sebelumnya. Produk-produk ini sempat menguapkan $4.4 miliar, lalu pada June 4, 2026, justru mencatat arus masuk bersih $3.05 juta.
Angka itu penting bukan karena besar, melainkan karena menunjukkan uang institusional belum benar-benar pergi. Yang terjadi lebih mirip rotasi posisi daripada pelarian total dari Bitcoin.
Arus keluar besar, tapi bukan runtuh total
ETF spot Bitcoin bekerja seperti loker penyimpanan bersama. Investor menitipkan dana ke pengelola seperti BlackRock, Fidelity, atau Grayscale, lalu dana itu membeli dan menyimpan Bitcoin asli atas nama mereka.
Saat investor keluar, fund menjual Bitcoin untuk mengembalikan kas. Tiga belas hari jual beruntun itulah yang mendorong $4.4 miliar kembali ke pasar dan menciptakan tekanan pada harga.
Sebelum rangkaian itu dimulai pada May 15, total aset kelolaan ETF spot Bitcoin AS berada di sekitar $104 miliar. Jadi, dana yang keluar sekitar 4,2% dari basis tersebut, besar tetapi belum menunjukkan keruntuhan struktural.
Aset kelolaan kemudian turun ke sekitar $82.8 miliar pada June 3. Penurunan itu ikut diperbesar oleh pelemahan harga Bitcoin, bukan hanya oleh penebusan unit ETF.
IBIT memimpin pembalikan
BlackRock lewat IBIT menjadi produk pertama yang berbalik positif saat arus keluar terhenti. ETF itu menarik $47.66 juta dan membantu menghasilkan arus masuk bersih $3.05 juta di seluruh kompleks ETF Bitcoin.
Namun, pemulihan itu masih sangat kecil jika dibandingkan dengan dana yang keluar selama streak tersebut. Nilainya bahkan kurang dari 0.1% dari total dana yang lenyap.
IBIT juga menyerap sekitar $3.3 miliar dari total arus keluar, atau sekitar 75% dari keseluruhan penebusan. Angka itu terdengar berat, tetapi IBIT memang merupakan ETF Bitcoin terbesar berdasarkan aset.
Fidelity’s FBTC mencatat arus keluar $456 juta selama periode itu. Grayscale’s GBTC juga melepas $303 juta.
Galaxy Research memperkirakan kepemilikan ETF menyusut sekitar 59,000 sampai 60,000 BTC selama 13 sesi tersebut. Artinya, pasokan spot yang kembali ke pasar cukup besar untuk menekan harga secara mekanis.
Rotasi modal, bukan hilangnya minat
Strategy Executive Chairman Michael Saylor menyebut pergerakan ini sebagai rotasi modal, bukan kerusakan pada Bitcoin. Ia mengatakan pasar modal sedang mendanai pembangunan AI dalam skala historis sekitar ~$400B selama 6 bulan, sementara ETF Bitcoin mengalami sekitar ~$4B arus keluar sejak May 14.
Pernyataan itu sejalan dengan data di produk crypto lain. Selama periode yang sama, produk ETF XRP mencatat sekitar $120 juta arus masuk bersih antara awal May dan awal June.
Produk berbasis Solana juga menarik dana secara konsisten tanpa satu pun hari arus keluar. Kategori ETF Hyperliquid, termasuk filing HYPG dari Grayscale dan produk pesaing, mengumpulkan sekitar $160 juta hanya dalam beberapa minggu setelah peluncuran.
Pola ini menunjukkan investor tidak meninggalkan crypto secara keseluruhan. Mereka justru memindahkan eksposur ke aset yang punya narasi jangka pendek lebih spesifik.
Tekanan makro ikut mendorong perpindahan dana
Latar makro ikut memperjelas mengapa Bitcoin menjadi posisi yang paling mudah dipangkas. Data ketenagakerjaan AS yang kuat dan naiknya imbal hasil obligasi sepanjang May memicu lagi kekhawatiran suku bunga tinggi lebih lama.
Kondisi itu membuat aset berisiko kurang menarik bagi banyak investor institusional. Pada saat yang sama, aliran dana besar ke pembangunan infrastruktur AI ikut bersaing langsung dengan modal yang biasanya bisa masuk ke kendaraan crypto Wall Street.
Bitcoin, sebagai aset crypto terbesar dan paling likuid, menjadi target yang paling mudah untuk dikurangi. Itu membuat arus keluar ETF terlihat tajam, meski sumbernya lebih dekat ke penyesuaian alokasi daripada putusnya keyakinan pada aset tersebut.
Sinyal awal pemulihan datang dari pemain terbesar
Fakta bahwa IBIT menjadi fund pertama yang berbalik positif pada June 4 juga dianggap penting. Basis klien BlackRock cenderung terdiri dari pemegang dengan horizon lebih panjang.
Ketika kelompok ini mulai masuk lebih dulu saat pemulihan, polanya sering mendahului partisipasi ritel, bukan sebaliknya. Karena itu, pembalikan kecil ini dibaca banyak pihak sebagai tanda bahwa modal institusional belum selesai menguji pasar Bitcoin.
-
-
-
-
