China semakin mempercepat pengurangan eksposur terhadap Surat Utang Negara Amerika Serikat (U.S. Treasuries). Langkah ini dilakukan melalui perintah kepada bank-bank yang terkait dengan negara untuk memangkas kepemilikan aset berdenominasi dolar di tengah meningkatnya volatilitas pasar dan risiko geopolitik.
Perubahan ini tidak hanya memperkuat tren de-dolarisasi, tetapi juga mengiringi akumulasi emas yang agresif oleh China. Kombinasi keduanya menambah bobot argumen bahwa negara tersebut mulai mengalihkan fokus ke aset alternatif yang dapat menjadi lindung nilai netral, seperti Bitcoin.
Penurunan kepemilikan U.S. Treasuries oleh China telah berlangsung selama bertahun-tahun, mencapai titik terendah sejak 2008 dengan nilai sekitar $682,6 miliar pada akhir 2025. Penurunan ini makin tajam pasca perang dagang dengan AS dan meningkatnya kekhawatiran terhadap risiko politik yang melekat pada aset dolar. Kejadian pembekuan cadangan dolar Rusia pada 2022 kian mempertegas ketakutan terhadap ketergantungan pada mata uang dan instrumen keuangan AS.
Selain mengurangi kepemilikan surat utang dolar, Beijing juga terus memperbesar cadangan emasnya. Sepanjang 14 bulan berturut-turut, akumulasi emas meningkat sehingga total cadangan melewati angka $390 miliar. Ini merupakan strategi diversifikasi untuk mengurangi risiko terhadap fluktuasi dan ketidakpastian di pasar global yang didominasi dolar.
Dampak Jangka Pendek terhadap Pasar Kripto
Penjualan obligasi oleh bank-bank China cenderung meningkatkan yield U.S. Treasuries dan menurunkan harga obligasi. Kenaikan yield ini memperketat kondisi keuangan global, sehingga membuat investasi dengan risiko rendah menjadi lebih menarik dibandingkan aset berisiko, termasuk saham, pasar negara berkembang, dan mata uang kripto. Pasar kripto umumnya mengalami tekanan dalam kondisi semacam ini.
Selain itu, headline mengenai de-dolarisasi kerap meningkatkan ketidakpastian geopolitik, mendorong investor memilih aset safe haven seperti emas dan kas. Volatilitas tinggi pada kripto memperkuat persepsi bahwa aset tersebut cenderung spekulatif dan kurang cocok sebagai lindung nilai defensif dalam situasi krisis.
Potensi Jangka Panjang untuk Kripto
Jika proses de-dolarisasi berlangsung secara bertahap, tren ini dapat menguntungkan kripto sebagai aset non-sovereign atau di luar kendali pemerintah. Bitcoin, misalnya, tidak bergantung pada negara, bank sentral, atau blok perdagangan mana pun. Supply-nya terbatas dan tidak dapat dikenai sanksi secara konvensional. Dalam sistem keuangan multipolar, karakteristik ini menjadi semakin relevan sebagai alternatif penyimpanan nilai.
Peralihan institusional yang kecil pun dapat memberi dampak signifikan bagi pasar aset kripto, mengingat kapitalisasi pasar kripto yang relatif kecil dibandingkan pasar saham atau obligasi global. Bitcoin historis menunjukkan peningkatan minat saat terjadi ketegangan mata uang dan ketidakpastian geopolitik, meski belum menggantikan peran dolar sebagai mata uang cadangan utama.
Dinamika Stabilcoin dan Infrastruktur Keuangan Digital
Stabilcoin, yang menjadi tulang punggung ekosistem perdagangan kripto, masih erat kaitannya dengan kepemilikan U.S. Treasuries. Diperkirakan penerbit stabilcoin harus mengelola kepemilikan surat utang AS hingga $1,6 triliun dalam beberapa tahun mendatang, yang berpotensi menjaga permintaan dolar di pasar swasta meski pemerintah mengurangi eksposur.
Sementara itu, proyek digital yuan dan platform seperti mBridge menunjukkan bahwa penyelesaian transaksi berbasis blockchain semakin diterima di luar infrastruktur keuangan Barat. Tokenisasi aset, mulai dari obligasi hingga ekuitas, juga menunjukkan pertumbuhan signifikan dari $5,6 miliar menjadi $19 miliar di sepanjang 2025, menandakan minat institusional yang makin besar terhadap keuangan berbasis blockchain.
Keseimbangan antara Regulasi dan Pertumbuhan
Infrastruktur terdesentralisasi dapat memetik keuntungan dari permintaan akan sistem pembayaran alternatif. Namun, negara-negara juga berpotensi memberlakukan regulasi yang lebih ketat untuk menghindari pelarian modal dan mengendalikan ketergantungan pada aset yang berbasis dolar. Hal ini menjadi tantangan tersendiri bagi ekosistem kripto.
Secara rangkaian, de-dolarisasi China bukan hanya fenomena perdagangan surat utang, melainkan bagian dari pergeseran global menuju fragmentasi keuangan. Implikasi jangka panjangnya berhubungan dengan pencarian aset yang berada di luar kendali nasional, yang membuka peluang sekaligus tantangan bagi aset-aset digital.
Analis dari J.P. Morgan dan firma riset seperti Kraken memandang siklus harga Bitcoin kerap dipengaruhi oleh siklus makroekonomi, dengan tokenisasi dan pengembangan infrastruktur blockchain sebagai penggerak utama pertumbuhan di masa depan. Meski demikian, ada potensi perpecahan global: AS mengandalkan stablecoin berbasis dolar, sementara negara lain ketat mengatur agar terhindar dari “dolarisasi digital.”
Fenomena ini memperlihatkan bahwa pergeseran dominasi mata uang dolar tidak serta merta menghilangkan peranannya, tetapi membuka ruang bagi pengembangan keuangan multipolar dengan aset netral seperti Bitcoin yang semakin mendapatkan perhatian. Trends tersebut mencerminkan dinamika evolusi sistem keuangan global yang kompleks dan berkelanjutan.
