Ketegangan yang meningkat di Selat Hormuz telah mendorong para trader kripto untuk memerhatikan risiko makro global di luar dasar blockchain. Selat yang sempit ini menghubungkan Iran dan Oman, menjadi jalur penting yang dilewati sekitar 20% pasokan minyak dunia setiap hari.
Walaupun belum terjadi penutupan penuh, aktivitas militer yang meningkat telah menaikkan premi asuransi risiko perang untuk tanker minyak secara signifikan. Premi asuransi naik lebih dari 50%, dengan biaya asuransi kapal senilai 100 juta dolar melonjak dari sekitar 250 ribu menjadi 375 ribu dolar per perjalanan.
Kenaikan biaya pengiriman ini sudah cukup menimbulkan kekhawatiran akan gangguan pasokan minyak. Analis memperkirakan harga minyak mentah dapat meroket ke kisaran 120 hingga 130 dolar per barel jika gangguan berlangsung lama. Menurut analis 0xNobler, harga minyak mentah memiliki potensi lonjakan signifikan bila situasi memburuk.
Dampak terhadap pasar kripto jauh melampaui sektor energi. Lonjakan harga minyak mentah berpotensi memicu kembali ekspektasi inflasi, berlawanan dengan prediksi pelonggaran kebijakan moneter yang sedang diantisipasi pasar. Harga minyak yang tinggi berdampak langsung pada biaya transportasi, manufaktur, dan produk konsumen, sehingga mendorong inflasi naik secara global.
Stephen Coltman, Kepala Makro di 21Shares, menjelaskan bahwa konflik biasanya bersifat inflasioner dengan menaikkan harga komoditas dan memperlebar defisit fiskal. Dia menambahkan bahwa meskipun harga Bitcoin sempat turun saat konflik dimulai, harga kripto tersebut pulih karena mendapat dorongan dari ekspektasi inflasi yang meningkat.
Jika ekspektasi inflasi naik, bank sentral seperti Federal Reserve Amerika Serikat mungkin harus menunda atau mengurangi rencana pemotongan suku bunga. Perubahan ini kemungkinan akan mendorong imbal hasil obligasi pemerintah naik, yang menjadi titik di mana risiko kripto meningkat.
Ketika imbal hasil obligasi meningkat, kondisi likuiditas global menjadi lebih ketat. Instrumen obligasi yang lebih menarik mendorong aliran modal keluar dari aset spekulatif seperti saham dan kripto. Triliunan modal yang sensitif terhadap suku bunga bisa terpapar risiko besar jika imbal hasil melonjak akibat kekhawatiran inflasi.
Bitcoin kerap dipandang sebagai aset dengan sensitivitas tinggi selama siklus pengetatan likuiditas. Pada masa sebelumnya saat imbal hasil riil naik, aset digital biasanya berkinerja buruk di tengah pembubaran leverage dan meningkatnya biaya pendanaan. Jadi, kripto tidak perlu mengalami bencana geopolitik untuk jatuh, cukup dengan ketatnya likuiditas pasar.
Berikut ini rangkaian reaksi yang berpotensi terjadi akibat lonjakan harga minyak:
1. Harga minyak naik tajam
2. Ekspektasi inflasi meningkat
3. Rencana pemotongan suku bunga tertunda atau dibatalkan
4. Imbal hasil obligasi pemerintah naik
5. Kondisi likuiditas pasar menjadi lebih ketat
Selain risiko makro, ada ancaman tambahan berupa kemungkinan gangguan hashrate Bitcoin. Beberapa analis mengkhawatirkan jika infrastruktur energi di Iran, pusat penambangan Bitcoin berbiaya rendah, mengalami gangguan, maka stabilitas jaringan bisa terpengaruh. Meski masih spekulatif, hal ini menambah ketidakpastian tentang suplai dan operasi jaringan.
Di sisi lain, beberapa pejabat politik justru meremehkan situasi di Selat Hormuz. Misalnya, Presiden Amerika Serikat menyatakan tidak terlalu khawatir. Namun, pasar cenderung merespon langsung perubahan imbal hasil obligasi dibanding pernyataan politik.
Pasar aset kripto yang beroperasi 24 jam sehari, 7 hari seminggu, membuat reaksi terhadap pergerakan makro menjadi cepat dan berisiko memperbesar volatilitas. Struktur pasar derivatif kripto yang sarat leverage mudah mengalami likuidasi berantai bila terjadi kejutan makro. Kenaikan imbal hasil obligasi bersamaan dengan lonjakan harga minyak dapat memicu pelepasan posisi leverage secara masif dalam Bitcoin dan altcoin.
Secara umum, aset berisiko tinggi seperti saham berkapitalisasi kecil, saham teknologi pertumbuhan tinggi, serta aset kripto adalah yang pertama kali terkena tekanan saat likuiditas mengeras. Itulah mengapa pengamat pasar mengikuti dengan cermat pergerakan kontrak minyak mentah dan pasar obligasi sebagai indikator utama.
Jika ketegangan di Selat Hormuz mereda sementara, harga minyak berpotensi stabil dan sentimen risiko pasar bisa pulih. Namun, gangguan berlanjut dengan durasi lama dapat memicu peristiwa likuiditas besar yang mempengaruhi pasar kripto secara luas.
Masa depan pasar kripto dalam beberapa sesi mendatang akan sangat bergantung kepada perkembangan geopolitik dan reaksi pasar keuangan global. Jika ketegangan berubah menjadi krisis energi berkepanjangan, potensi gelombang jual paksa likuiditas di Bitcoin dan aset digital lain harus diwaspadai.
