Harga cryptocurrency mengalami penurunan tajam sejak puncaknya antara Juli hingga Oktober 2025. Bitcoin (BTC), yang merupakan mata uang digital dengan performa terbaik, turun sekitar 26% sejak awal 2025 hingga Februari 2026. Sementara itu, Cardano (ADA) mengalami penurunan drastis lebih dari 70%.
Biasanya, investor menganggap aset kripto memiliki korelasi positif dengan logam mulia, korelasi negatif dengan dolar AS, dan berkorelasi positif dengan saham teknologi. Namun, fakta terbaru menunjukkan hal yang lebih kompleks. Harga logam mulia memang naik tajam, dolar AS melemah terhadap mayoritas mata uang utama, dan indeks saham teknologi seperti Nasdaq 100 bahkan mencatat kenaikan sekitar 20% sejak awal 2025.
Korelasi Kripto, Logam Mulia, dan Dolar AS
Data menunjukkan bahwa korelasi antara cryptocurrency dan emas tidak terlalu kuat. Pada 2020 dan 2021, korelasi BTC dengan emas hanya mencapai +0,41 selama 12 bulan bergulir. Sejak 2024, korelasi tersebut nyaris mendekati nol. Demikian pula, korelasi negatif dengan indeks dolar Bloomberg melemah dari level -0,4 di 2022-2023 menjadi hampir nol di 2025 dan awal 2026.
Kondisi ini menjelaskan mengapa harga emas yang meningkat dan dolar AS yang melemah belum mampu mendongkrak harga aset kripto. Artinya, faktor makroekonomi eksternal bukanlah penentu utama harga cryptocurrency saat ini.
Hubungan Erat dengan Saham Teknologi AS
Aset kripto justru menunjukkan korelasi yang cukup tinggi dengan saham teknologi AS, khususnya Nasdaq 100. Korelasi ini bervariasi antara +0,35 hingga +0,6 sepanjang 2025 dan awal 2026. Artinya, saat pasar saham teknologi naik, aset kripto cenderung mengikutinya, walaupun kenaikannya tidak sebesar saham teknologi. Sebaliknya, saat saham teknologi turun, harga kripto biasanya anjlok lebih dalam.
Hal ini menandakan bahwa pasar kripto telah menjadi bagian dari ekosistem saham teknologi dengan sensitivitas yang cukup besar terhadap pergerakan pasar modal AS.
Regulasi dan Rally 2024
Lingkungan regulasi di AS cukup mendukung pertumbuhan kripto dengan pemerintah yang ramah terhadap industri ini. Meski demikian, harga crypto justru melemah sejak akhir 2024. Beberapa token seperti Stellar Lumens, BTC, dan XRP mengalami kenaikan sejak awal 2024, tetapi sebagian besar lainnya seperti Chainlink dan ETH turun hingga 40-50%.
Penurunan ini sebagian merupakan koreksi dari rally besar yang terjadi pada akhir 2024 yang didorong oleh ekspektasi regulasi yang lebih baik.
Dominasi Bitcoin dalam Dunia Kripto
Salah satu faktor utama penurunan harga cryptocurrency adalah dominasi Bitcoin (BTC) terhadap seluruh pasar kripto. Korelasi antara BTC dan token lain cukup tinggi, berkisar antara +0,6 hingga +0,8, kecuali Lumens dan XRP yang sedikit lebih rendah.
Dominasi BTC ini cukup menarik karena token-token kripto lain memiliki kegunaan dan teknologi yang berbeda. Meskipun berbeda fungsi, pergerakan harga mereka tetap mengikuti Bitcoins secara ketat.
Masalah Bitcoin yang Menahan Kenaikan Harga
Nilai Bitcoin selama ini diasosiasikan dengan kelangkaan, yang diatur melalui proses "halving" setiap empat tahun. Namun, halving terakhir pada April 2024 tidak diikuti oleh rally besar sebagaimana halving sebelumnya.
Beberapa masalah teknis juga menghantui BTC, seperti stagnasi jumlah pengguna sejak 2017 dan volume transaksi yang plateau. Volume transaksi mendapat dorongan singkat saat ETF BTC dirilis pada 2024, tapi kemudian menurun lagi di 2025.
Tingkat kesulitan mining juga terus meningkat, saat ini diperlukan sekitar 141 triliun perhitungan untuk menghasilkan satu BTC baru. Hal ini membuat konsumsi energi dan biaya transaksi sangat tinggi, antara $70 hingga $300 per transaksi. Biaya ini membebani pengguna dan seringkali mendahului periode penurunan harga BTC.
Kecepatan dan Skalabilitas Blockchain
BTC juga menghadapi masalah kecepatan dan skalabilitas. Transaksi BTC membutuhkan waktu 30-60 menit untuk finalisasi, dengan kapasitas rata-rata 3-7 transaksi per detik. Ini jauh lebih lambat dibanding blockchain lainnya yang mampu memproses ribuan transaksi per detik.
Blockchains seperti Solana, XRP, dan Ethereum memberikan solusi dengan kecepatan transaksi yang lebih tinggi dan waktu finalisasi lebih singkat. Keunggulan teknis ini memungkinkan mereka menawarkan penggunaan nyata seperti pembayaran cepat (SOL), jembatan likuiditas antar bank (XRP), dan kontrak pintar (ETH).
Volatilitas Tinggi di Token Token Selain Bitcoin
Volatilitas tahunan rolling untuk koin selain BTC berkisar antara 60-100%, dua kali lipat lebih tinggi daripada BTC yang di kisaran 30-40%. Dengan tingkat volatilitas yang lebih tinggi dan korelasi positif dengan BTC, token lain sering mengalami penurunan harga lebih besar saat BTC mengalami tekanan pasar.
Penggunaan Dunia Nyata Berbeda Antara Token Kripto
Berikut beberapa contoh kegunaan utama token kripto pada 2026:
- BTC: Penyimpanan nilai sebagai "emas digital" dengan supply terbatas 21 juta koin.
- ETH: Tokenisasi aset dan hosting kontrak pintar, menggunakan mekanisme Proof of Stake.
- SOL: Mendukung infrastruktur fisik dan pembayaran retail cepat.
- XRP: Jembatan antarbank dalam transaksi lintas negara.
- ADA: Sistem pemerintahan digital dan identitas yang sulit dipalsukan.
- LINK: Penyedia data oracle terdesentralisasi untuk blockchain lain.
- XLM: Pengiriman remitansi global dan dukungan keuangan untuk daerah tanpa akses bank.
Meski token-token tersebut berpotensi menawarkan nilai tambah berbeda, ketergantungan pasar kripto terhadap momentum BTC masih sangat kuat.
Situasi ini menimbulkan pertanyaan apakah suatu hari nanti token dengan kegunaan nyata tersebut bisa memimpin pasar kripto atau setidaknya bergerak independen dari BTC. Namun, untuk saat ini, BTC tetap menjadi kekuatan dominan yang memengaruhi tren harga di dunia cryptocurrency.
