Perkembangan terbaru menunjukkan bahwa Strategy kini mendominasi hampir seluruh aktivitas pembelian Bitcoin oleh perusahaan publik. Dalam waktu satu minggu terakhir, Strategy menambah kepemilikan Bitcoin sebesar 39 juta dolar, membawa total kepemilikannya menjadi 717.722 koin senilai sekitar 45 miliar dolar.
Dominasi Strategy sangat mencolok karena 193 perusahaan publik lain yang terdaftar di BitcoinTreasuries.net hampir tidak melakukan pembelian. Ketiga perusahaan mikro-kapital hanya menambah sekitar 305.000 dolar dalam Bitcoin, dengan dua di antaranya berkontribusi kurang dari 20.000 dolar saja.
Data ini memperlihatkan bahwa Strategy menempati 99,2% dari seluruh pembelian Bitcoin oleh perusahaan publik saat ini. Namun, meskipun demikian, nilai kepemilikannya mengalami kerugian belum direalisasi yang mencapai lebih dari 6,5 miliar dolar. Hal ini menunjukkan risiko besar yang masih dihadapi perusahaan tersebut.
Konsentrasi kepemilikan Bitcoin yang luar biasa ini juga memperlihatkan kerentanannya. Perusahaan lain tampaknya kesulitan mengikuti Strategy baik dari sisi akses modal institusional maupun ketersediaan dana tunai. Strategy mampu membeli lebih banyak Bitcoin karena sumber daya yang jauh lebih besar daripada pesaing lainnya.
Bitcoin treasury sendiri mengacu pada perusahaan yang membeli dan menyimpan Bitcoin sebagai aset di neraca keuangannya. Ada yang melakukan pembelian ini untuk diversifikasi investasi, sementara sebagian lain menjadikan pembelian Bitcoin sebagai inti dari model bisnis mereka, meskipun dengan struktur keuangan yang kompleks.
Perkembangan ini jauh berbeda dari kondisi awal tahun ketika pembelian Bitcoin oleh perusahaan publik masih cukup merata. Pada akhir Januari, lima treasury membeli total 1.677 Bitcoin dalam satu minggu. Perusahaan-perusahaan tersebut berasal dari berbagai negara seperti Korea Selatan, Singapura, Inggris, dan Amerika Serikat, serta dari sektor yang berbeda mulai dari penambangan Bitcoin hingga layanan makanan.
Bahkan saat harga Bitcoin sempat turun ke level 60.000 dolar pada awal Februari, treasury kecil masih melakukan pembelian secara agresif demi memanfaatkan harga yang lebih murah. Namun, tren positif itu kini hilang sama sekali.
Peran miner Bitcoin dalam pembelian treasury juga menurun drastis. Biasanya mereka menambah 200 hingga 400 Bitcoin setiap minggu lewat produksi operasional. Namun, minggu lalu mereka tidak melakukan pembelian sama sekali. Salah satu perusahaan, Bitdeer, bahkan melepas seluruh kepemilikan Bitcoin yang dimilikinya.
Fenomena ini menunjukkan bahwa kondisi pasar Bitcoin treasury saat ini sangat terpusat pada satu perusahaan besar, Strategy. Sementara mayoritas pelaku pasar lainnya memilih berhenti atau bahkan menjual asetnya. Hal ini menjadi indikasi bahwa pasar institusional Bitcoin tengah mengalami fase konsolidasi signifikan yang berdampak pada likuiditas dan dinamika harga jangka pendek.
