Data terbaru dari Goldman Sachs menunjukkan bahwa saham perusahaan terkait aset kripto seperti Bitcoin treasury firm Strategy (MSTR) dan bursa kripto Amerika Coinbase (COIN) menduduki peringkat tertinggi dalam daftar saham dengan tingkat short interest terbesar. Strategy menempati posisi pertama dengan short interest sebesar 14% dari kapitalisasi pasar, sementara Coinbase berada di posisi keempat dengan 10%. Kedua perusahaan ini memiliki nilai pasar masing-masing di atas 25 miliar dolar AS.
Menurut Matt Hougan, CIO Bitwise, fenomena ini mengindikasikan perbedaan sikap yang tajam terhadap kripto, yang bagi sebagian investor sangat menarik, tetapi bagi lainnya penuh risiko. Data ini mencerminkan sikap para hedge fund yang tidak mengubah kepemilikan signifikan antara kuartal tiga dan kuartal empat tahun lalu, meskipun performa saham keduanya tergolong lemah dalam kategori saham yang paling banyak di-shorting.
Penurunan Harga Bitcoin dan Dampaknya pada Strategy
Saham Strategy sempat naik sekitar 9% pada satu hari perdagangan terakhir, menyentuh harga $135. Namun, dalam enam bulan terakhir, saham ini jatuh hampir 60%. Penurunan tersebut sejalan dengan anjloknya harga Bitcoin, yang menjadi aset utama dan dasar usaha Strategy. Bitcoin yang pernah mencapai rekor tertinggi di angka $126.080 kini diperdagangkan di kisaran $68.614, turun lebih dari 45% dari puncak tersebut.
Penurunan harga ini menyebabkan kerugian belum terealisasi atau kerugian “paper loss” pada Strategy mencapai sekitar $5,3 miliar. Kekhawatiran muncul terkait potensi terjadinya penjualan Bitcoin oleh perusahaan bila harga saham terus menurun, yang bisa memicu efek domino dalam pasar kripto.
Pandangan Michael Saylor dan Strategi Jangka Panjang
Meski menghadapi kerugian besar, CEO Michael Saylor menyatakan komitmen Strategy untuk terus membeli Bitcoin “selamanya”. Perusahaan telah menyiapkan cadangan kas untuk membayar dividen pemegang saham dan belum menutup kemungkinan akan menjual Bitcoin di masa depan jika diperlukan. Namun, probabilitas penjualan Bitcoin oleh Strategy hingga akhir tahun depan diperkirakan kurang dari 15%, menurun dari angka sekitar 35% beberapa waktu lalu.
Hougan menambahkan bahwa popularitas shorting saham Strategy telah terlihat selama beberapa tahun terakhir. Beberapa trader menjalankan strategi arbitrase, seperti mengambil posisi panjang (long) pada Bitcoin sekaligus short pada saham Strategy, atau memanfaatkan obligasi konversi sambil short sahamnya. Namun, Hougan menilai beberapa pelaku pasar salah memahami model bisnis Strategy, mengira perusahaan akan menghadapi kebangkrutan jika harga Bitcoin turun di bawah nilai pembelian asetnya.
Performa Saham Coinbase dan Saham Kripto Lainnya
Saham Coinbase juga terdampak oleh penurunan harga aset kripto dan turun sekitar 40% dalam enam bulan terakhir. Perusahaan ini sempat melaporkan hasil kuartal empat yang di bawah ekspektasi, namun analisis dari Bernstein menyebut harga saham saat itu sekitar $167 terlalu murah untuk dijual. Setelah mengalami peningkatan sekitar 14% dalam satu hari, harga saham Coinbase sempat menembus $184, meskipun masih jauh dari level tertinggi tahunannya sebesar $444.
Selain Strategy dan Coinbase, beberapa perusahaan lain dengan keterkaitan kripto juga masuk dalam daftar saham yang paling banyak di-shorting. Perusahaan seperti CoreWeave (CRWV), Robinhood (HOOD), dan PayPal (PYPL) juga menghadapi tekanan serupa di pasar saham, mencerminkan volatilitas dan perhatian berlebih investor terhadap sektor ini.
Daftar Saham dengan Short Interest Tinggi di Sektor Kripto
- Strategy (MSTR) – 14% short interest
- [Perusahaan lain yang relevan]
- [Perusahaan lain yang relevan]
- Coinbase (COIN) – 10% short interest
Fenomena short interest tinggi pada saham-saham terkait kripto ini menjadi indikator bahwa meskipun investor besar menunjukkan ketidakpastian, strategi investasi jangka panjang pada Bitcoin dan bisnis turunannya masih diyakini akan terus berlaku. Harga Bitcoin yang fluktuatif membawa risiko besar, namun pendukung seperti Michael Saylor tetap optimistis akan prospek aset digital ini dalam jangka panjang.
