Michael Saylor, pendiri sekaligus executive chairman MicroStrategy (MSTR), menegaskan komitmennya untuk terus membeli Bitcoin (BTC) setiap kuartal tanpa batas waktu. Pernyataan ini disampaikan usai MicroStrategy menambah kepemilikan Bitcoin sebanyak 1.142 BTC senilai sekitar 90 juta dolar AS, sehingga total aset kripto perusahaan ini kini mencapai lebih dari 714.000 BTC.
Meskipun demikian, saham MicroStrategy melemah lebih dari 25% dari puncak tahun ini. Penurunan harga saham berlanjut setelah pernyataan Saylor pada awal Februari, dipicu oleh kekhawatiran investor mengenai potensi dilusi saham akibat penerbitan saham dan utang baru untuk pendanaan pembelian Bitcoin.
Kekhawatiran Investor terhadap Strategi Pembelian Bitcoin
Investor mulai mempertanyakan apakah MicroStrategy masih menjadi perusahaan perangkat lunak atau hanya menjadi cermin leveraged Bitcoin. Mereka takut perusahaan terlalu bergantung pada penerbitan ekuitas dan utang, sehingga risiko likuiditas meningkat jika MicroStrategy kesulitan membayar bunga dan dividen dari utang besar yang dipikul.
Data menunjukkan bahwa Bitcoin saat ini diperdagangkan sekitar 67.000 dolar AS, lebih rendah dibandingkan harga pembelian terakhir MicroStrategy. Hal ini menyebabkan keuntungan investasi Bitcoin perusahaan terdorong ke posisi kerugian sekitar 4,5 miliar dolar AS.
Para kritikus berpendapat bahwa membeli Bitcoin tanpa batas harga dapat menggerus nilai saham pemegang saham. Selain itu, kewajiban pembayaran bunga dan dividen dari utang yang besar menambah kekhawatiran tentang kesehatan keuangan MicroStrategy.
Strategi keuangan MicroStrategy dan Masa Depan Saham
Meski saham MicroStrategy mengecewakan dalam beberapa bulan terakhir, para pendukung Saylor percaya perusahaan masih punya alasan untuk bertahan dan berkembang sampai 2026. Dengan model investasi Bitcoin, MicroStrategy menawarkan eksposur tinggi terhadap cryptocurrency terbesar di dunia tanpa perlu kepemilikan langsung oleh investor.
Struktur keuangan MicroStrategy mayoritas didanai oleh utang konversi jangka panjang yang tidak memiliki jatuh tempo besar hingga 2028. Ini memungkinkan perusahaan bertahan bahkan dalam skenario penurunan harga Bitcoin hingga 90%.
Terobosan lain adalah peluncuran Stretch, sebuah instrumen kredit digital yang memungkinkan MicroStrategy menghasilkan imbal hasil dari Bitcoin yang dimiliki, menjadikan aset kripto tersebut lebih produktif.
Perusahaan juga memiliki cadangan kas sebesar 2,25 miliar dolar AS yang dapat menutup kewajiban selama 30 bulan ke depan. Hal ini memberikan keyakinan para analis bahwa MicroStrategy siap menghadapi volatilitas pasar dan akan mendapat keuntungan saat Bitcoin mengalami reli harga.
Pandangan Analis dan Potensi Kenaikan Saham
Para analis Wall Street tetap optimistis terhadap MicroStrategy setidaknya hingga akhir 2026. Konsensus rating untuk saham MSTR masih "Strong Buy" dengan target harga rata-rata sekitar 402 dolar AS, yang berarti potensi kenaikan saham lebih dari 200% dari harga saat ini.
Strategi agresif Michael Saylor dalam berinvestasi Bitcoin memang memicu perdebatan. Namun, dengan dukungan keuangan yang kuat dan inovasi produk, perusahaan ini tetap merupakan salah satu pemain utama dalam dunia kripto dan menarik perhatian investor yang menghendaki paparan tinggi terhadap aset digital terbesar.
Investor yang mempertimbangkan saham MicroStrategy harus memahami risiko dan peluang yang terkait dengan strategi pembelian Bitcoin terus-menerus ini. Keberhasilan jangka panjang MicroStrategy sebagian besar bergantung pada perkembangan pasar Bitcoin dan kemampuan manajemen dalam menjaga keseimbangan modal dan likuiditas perusahaan.
